Analiza ekonomiczna 10 - notatki z zajęć

Obszar I

Płynność finansowa

Analiza płynności dostarcza informacji na temat źródeł gotówki znajdujących się w przedsiębiorstwie przeznaczonej na regulowanie bieżących zobowiązań.

Płynność finansowa:

● niezbędna w utrzymaniu ciągłości gospodarowania;

● informuje o zdolności firmy do wywiązania się z krótkoterminowych zobowiązań;

● w długich okresach stanowi warunek dynamicznego rachunku ekonomicznego efektywności inwestycji.

Analiza płynności:

● zdolność przedsiębiorstwa do zapłaty krótkoterminowych zobowiązań zależy od źródeł gotówki dostępnych na dzień bilansowy, oraz gotówki generowanej w celu operacyjnym spółki;

● analiza płynności nierozerwalnie wiąże się z analizą aktywności krótkoterminowej i tzw. cyklem konwersji gotówki.

Cykl konwersji gotówki:

● polega na tym, że dokonując operacji przedsiębiorstwo zakupuje surowce do produkcji powiększając swoje zapasy;

● to powoduje natychmiastowy odpływ gotówki lub zwiększenie zobowiązań krótkoterminowych;

● po zamianie surowców na produkty gotówkowe, przedsiębiorstwo je sprzedaje zwiększając tym samym należności;

● odbiorcy gotowych produktów regulują należności spółki, która z kolei reguluje własne zobowiązanie krótkoterminowe wobec dostawców;

● dostawców ten sposób cykl ulega zamknięciu;

● zdolność przedsiębiorstwa do ciągłego powtarzania powyższego cyklu zależy od krótkoterminowej płynności i zdolności do generowania gotówki.

Podstawa oceny bieżącej płynności finansowej!!!

Bilans – stan środków obrotowych i zobowiązań płatniczych na początek i koniec okresu sprawozdawczego.

Ocena zdolności przedsiębiorstwa do wywiązania się z bieżących zobowiązań:

● rachunek wyników – strumienie przepływów środków pieniężnych w okresie, za który sporządzono rachunek wyników.

Ukazuje źródła pochodzenia środków pieniężnych oraz kierunki ich rozdysponowania.

● wskaźniki lenności

Wskaźniki bieżącej płynności (ang. Current ratio)

∙ Aktywa bieżące (obrotowe) / pasywa bieżące 9zobowiązania długoterminowe)

∙ III stopień płynności

∙ na aktywa obrotowe składają się główne inwestycje krótkoterminowe (w tym środki pieniężne), należności, zapasy oraz krótkoterminowe czynne rozliczenia międzyokresowe;

∙ na zobowiązania krótkoterminowe, zobowiązania z tytułu dostaw i usług, kredyty i pożyczki o terminie wymagalności krótszym niż jeden rok oraz zobowiązania z tytułu emisji krótkoterminowych dłużnych papierów wartościowych;

● na potrzeby analizy finansowej, do zobowiązań krótkoterminowych zalicza się również krótkoterminowe rezerwy i krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe, znajdujące się po stronie pasywów.

Wskaźnik bieżącej płynności (ang. Current ratio)

● im większa wartość wskaźnika, tym większa jest płynność przedsiębiorstwa;

● spadek wartości poniżej 1 może być odbierany jako utrata płynności, czyli brak wystarczającej ilości aktywów płynnych na pokrycie bieżących zobowiązań.

Optymalny poziom stopnia płynności!!!

III stopień płynności

●traktowany w przedsiębiorstwie jako wskaźnik bezpieczeństwa w zakresie płynności środków;

● z uwagi na rozbieżność występującą pomiędzy terminami spłaty zobowiązań, a możliwościami dokonywania wpłat – środki obrotowe ogółem powinny z nadmiarem pokrywać bieżące zobowiązania;

● literatura podaje, że wartość tego wskaźnika powinna znaleźć się w przedziale od 1,2 do 2ale w praktyce często wymaga się, aby majątek obrotowy dwukrotnie przewyższał wartość bieżących zobowiązań (2, 0);

● wskaźnik bardzo silnie zróżnicowany branżowo.

Wskaźnik płynności szybki (ang. Quick ratio)

∙ (aktywa bieżące – zapasy – rozliczenia międzyokresowe) / pasywa bieżące

∙ II stopień płynności.

Aktywa obrotowe:

● charakteryzują się różnym stopniem płynności, czyli łatwości, z jaką mogą zostać zamienione na środki pieniężne;

● w celu obliczenia wskaźnika, z aktywów obrotowych wyłączono wskaźniki najmniej płynne pozostawiając w mianowniku inwestycje krótkoterminowe (w tym również środki pieniężne) oraz należności;

● na zobowiązania krótkoterminowe składają się zobowiązania z tytułu dostaw i usług, kredyty i pożyczki o terminie wymagalności krótszym, iż jeden rok oraz zobowiązania z tytułu emisji krótkoterminowych dłużnych papierów wartościowych;

● na potrzeby analizy finansowej, do zobowiązań krótkoterminowych zalicza się również krótkoterminowe rezerwy, krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe, znajdujące się po stronie pasywów.

Wskaźnik pokrycia zobowiązań należnościami

(ang. receivables to current liabilities ratio)

● im większa wartość wskaźnika, tym większa jest płynność przedsiębiorstwa;

● za minimalny poziom można przyjąć wartość równą 1.

Obok tradycyjnych wskaźników stopień płynności środków w przedsiębiorstwie odzwierciedla kapitał obrotowy – pracujący.

Kapitał obrotowy to różnica pomiędzy majątkiem obrotowym a zobowiązaniami bieżącymi.

Kapitał obrotowy a płynność finansowa

● kapitał obrotowy a dniach obrotu (wskaźnik kapitałochłonności obrotu) = (kapitał obrotowy : sprzedaż netto) * 360 dni;

● wskaźnik określa liczbę dni obrotu, na jaką wystarcza kapitał obrotowy;

● kapitał obrotowy netto powinien się zwiększać w tempie zbliżonym do wzrostu sprzedaży;

● wskaźnik maleje wraz ze wzrostem wartości sprzedaży;

● nieproporcjonalny wzrost kapitału obrotowego do obrotu powoduje niebezpieczeństwo utraty płynności finansowej przedsiębiorstwa;

● wskaźnik jest silnie zróżnicowany branżowo.

Badanie poziomu kapitału obrotowego wymaga dodatkowej oceny czasu rotacji

● zapasów surowców i materiałów, wyrobów gotowych;

● długości kredytu udzielonego odbiorcom wyrobów;

● długości kredytów udzielonych przedsiębiorstwu przez dostawców.

Rotacja zapasów

● wskaźnik obrotu zapasami = sprzedaż netto : średni stan zapasów;

● informuje ile razy w ciągu badanego okresu nastąpi „odnowienie” stanu zapasów;

● wzrost wskaźnika oznacza, że zapasy wystarczają na coraz mniejszą liczbę dni sprzedaż;

● wzrost wskaźnika – zmniejszenie kosztów magazynowania, uwolnienie kapitału obrotowego zaangażowanego zaangażowanego zapasach;

● wzrost wskaźnika – wzrost ryzyka niemożliwości zaspokojenia potrzeb odbiorców lub zachwiania rytmiczności produkcji.

Dodatkowe wskaźniki ilustrujące poziom płynności składników zapasów

● wskaźnik rotacji zapasów wyrobów gotowych = koszty wytworzenia wyrobów gotowych: średni stan zapasów wyrobów gotowych;

● wskaźnik cyklu zapasów w dniach (wskaźnik rotacji zapasów w dniach) = (średni stan zapasów: sprzedaż netto) * 360 dni;

● 360 dni: wskaźnik obrotu zapasami.

Wskaźnik rotacji zapasów w dniach określa, co ile dni przedsiębiorstwo odnawia swoje zapasy dla zrealizowania określonej sprzedaży;

Wysoki wskaźnik informacji o wolnym obrocie zapasów, niski o obrocie szybkim;

W przypadku zapasów wyrobów gotowych niski wskaźnik cyklu zapasów świadczy o występowaniu znacznego popytu na te towary, o łatwości ich sprzedaży i krótkim okresie magazynowania.

Rotacja należności

● wskaźnik rotacji należności = sprzedaż netto: średni stan należności;

● wskaźnik rotacji należności określa ile razy w ciągu roku firma odtwarza stan swoich należności;

● według standardów zachodnich wskaźnik ten powinien oscylować w przedziale 7,0 – 10,0;

● wskaźnik mniejszy niż 7,0 może oznaczać, że przedsiębiorstwo zbyt długo kredytuje swoich klientów, co świadczy o tym, że środki pieniężne są zbyt długo zamrożone w należnościach.

Wskaźnik ściągalności należności

● wskaźnik ściągalności należności = należności z tytułu dostaw: średni dzienny przychód ze sprzedaży;

● średni dzienny przychód ze sprzedaży = przychód ze sprzedaży: 365 dni;

- używany jest do oceny sposobu zarządzania należnościami przez spółkę;

- pokazuje ile dni średnio przedsiębiorstwo czeka od momentu sprzedaży na uregulowanie należności z tego tytułu przez nabywcę;

- obrazuje, w jakim stopniu amortyzacja finansuje przyrost środków trwałych przedsiębiorstwa;

- wysoka wartość wskaźnika świadczy o nie wywiązaniu się odbiorców firmy ze swych zobowiązań finansowych, a zatem o tym, że spółka kredytuje swoich klientów;

- korzystny jest niski poziom wskaźnika.

Rotacja należności

●Wskaźnik cyklu należności = (średni stan należności: sprzedaż netto) * 360 dni; lub

● 360 dni: wskaźnik rotacji należności;

Wskaźnik cyklu należności

● wskaźnik cyklu należności określa ile dni sprzedaży, za którą nie uzyskano jeszcze należności;

● informuje kierownictwo, w jakim stopniu kredytuje swoich odbiorców i jak długo środki pieniężne są zamrożone w należnościach;

● długie terminy spłaty należności grożą powstaniem zatorów płatniczych;

● zbyt długi cykl należności w dniach świadczy o nieskutecznej polityce ściągania należności, może prowadzić do powstania należności nieściągalnych;

● bardzo krótki okres ściągania należności bywa rezultatem wyjątkowo surowej polityki finansowej, która może prowadzić do hamowania sprzedaży.

Rotacja zobowiązań (wskaźnik spłaty zobowiązań)

● okres płacenia zobowiązań w dniach = (średni stan zobowiązań: sprzedaż netto) * 360 dni;

● wskaźnik spłaty zobowiązań = zobowiązania krótkoterminowe: średni dzienny przychód ze sprzedaży w dniach;

- okres płacenia zobowiązań w dniach wskazuje, jaki jest średni czas regulowania zobowiązań w przedsiębiorstwie;

- im czas spłaty zobowiązań jest dłuższy, tym mniejsze są potrzeby w zakresie kapitału obrotowego;

- porównanie wskaźnika z terminem spłaty należności umożliwia ocenę zdolności regulowania zobowiązań przedsiębiorstwa w terminie ich płatności.